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中国再保险(1508.HK):再保快速增长价值凸显,“风控+科技”助力公司行稳致远

作者: 橙月 更新时间: 2021年05月17日 18:39:48 游览量: 179

简述:

摘要:通胀预期下的保险板块投资价值凸显,而再保行业增速已超过直保值得更多关注,中再集团作为国内再保龙头,在其科技属性不断上升的背景下,未来的空间被进一步打开。

  摘要:通胀预期下的保险板块投资价值凸显,而再保行业增速已超过直保值得更多关注,中再集团作为国内再保龙头,在其科技属性不断上升的背景下,未来的空间被进一步打开。

  2021年3月29日,中国再保险(1508.HK)公布了2020年度业绩报告。

  2020年中再集团合并总保费收入达到人民币1615.74亿元,同比增长11.5%。其中,剔除财务再保险后的集团核心业务总保费收入是人民币1392.64亿元,同比增长20.9%。各大重点领域业务也都收获了正向增长,财产再保险境内临分业务分保费收入同比增长38.5%,财产再保险新兴业务分保费收入同比增长29.0%,财产再保险境外业务总保费收入同比增长6.9%,人身再保险境内保障型的业务分保费收入同比增长21.3%。

  总体来说,在疫情的冲击下中再交出了一份相当不错的成绩单。疫情对于各行各业都产生了深刻影响,保险自然也不例外,我们需要思考的是,在当前的这个时间节点上,中再的投资逻辑是否有了变化。

  一、通胀预期上升,保险价值凸显

  新冠疫情全球蔓延是近年来最大的黑天鹅,对世界各个经济体都是一次大考,致使许多国家和地区都先后实行了“封锁”政策,导致产业停摆,世界经济遭受重创。据IMF估计,新冠疫情导致全球每月损失3750亿美元,2020年及2021年全球累计损失将超过12万亿美元。

  为了缓解疫情带来的影响,各大经济体都进行了大放水。美国更是首当其冲,实施了连续多轮力度空前的经济刺激政策,导致2020财年美国联邦政府财政赤字规模从上一年的9842亿美元激增到3.13万亿美元。据统计,2020年至2021年初,美国四轮大规模财政刺激高达3.9万亿美元,其中约1.8万亿美元是对中低收入人群的收入补贴。

  正如弗里德曼所说,通货膨胀归根到底是一种货币现象。大规模的放水为后续的通胀埋下了伏笔。叠加新冠疫苗问世、全球疫情逐渐好转的大背景,全球经济复苏趋势愈发明朗,市场对于全球通胀的预期逐渐升高。

  从3月数据来看,国际大宗商品价格迅速走高,国内PPI加速上行同比涨幅4.4%,CPI由负转正同比上涨0.4%。这些通胀信号共振,引发了市场关于经济由复苏转向过热的担忧。而往往在这个时点,流动性会有收窄或结构性收窄的趋势,进而抬高利率水平,市场风格切换到低估值、防御性板块。

  在通胀预期上升,叠加未来利率上升的预期背景,保险板块通常都会迎来机会。粗略来看,保险行业划分为直保和再保两个部分,其中直保板块由于触达大量C端客户更为市场熟知,而再保公司作为“保险公司的保险公司”B端属性突出,在市场上的关注度天然会少一些。但我们需要注意到的是,近年来再保的业务发展进入了增速换挡的阶段,甚至要超过直保行业。

  总体来看,再保行业的增速等于直保行业增速与直保公司分保率增速的乘积。而直保公司分保率上升主要来自于行业的两大确定性趋势:首先,自2016年的“偿二代”实施以来,财产保险行业的增长动力由车险转向非车险,而非车险主要由短期健康险、农险、责任险等分保需求旺盛的保险品种构成;再者,人身险领域,健康险发展速度迅猛,而这类产品往往由再保公司支持直保公司开发、定价,分保需求更高。

  放眼国际市场,中再集团是排名全球第七的再保险巨头,背靠中国这个全球最具潜力的保险市场,未来有望更进一步。在国内,中再集团更是再保行业的绝对龙头,市场份额长期占据国内第一。根据之前做出的基本判断,当前国内再保行业处于快速发展时期,且市场风格有益于保险板块,结合中再集团本身所拥有的龙头优势,标的价值得以凸显。

  二、优秀的风险管理才能穿越牛熊

  投资需要坚持长期主义,要找到那些穿越牛熊的生意。从行业角度来说,保险算得上是为数不多的具备“永续性”的行业。保险公司拿着投保人的钱去做投资获取收益,如果最终不用理赔还可以获得投保人缴纳的保费,其所提供的产品甚至还可以延用几十年不用更新,而很多生产商永远都享受不到这样的好处。难怪戴维斯家族在保险行业下注50年收获1700倍的收益,同时我们能见到类似大都会、安盛这样的历经百年甚至两百年岁月洗礼的保险公司。

  当然,上面所说的“永续性”更多是从需求端出发,若从供给侧来看,保险公司想要成为百年老店,并不是一件易事。在如今众多的百年老牌保险公司的成功之路上,不乏早早破产倒闭已成为历史的保险公司。

文章链接:http://www.muyesoft.com//shuma/52364.html

文章标题:中国再保险(1508.HK):再保快速增长价值凸显,“风控+科技”助力公司行稳致远